地方債 專(zhuān)門(mén)管理辦法將出臺(tái)

 

　　地方債的盤(pán)子究竟有多大？這個(gè)問(wèn)題至今誰(shuí)也說(shuō)不清楚，因?yàn)樗褚槐竞抠~，時(shí)刻威脅著中國(guó)金融市場(chǎng)，一些業(yè)界人士甚至預(yù)測(cè)，如果再不治理，中國(guó)的金融危機(jī)將從地方債違約開(kāi)始，這絕不是危言聳聽(tīng)。

 

　　不過(guò)，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)意識(shí)到問(wèn)題所在。在陸家嘴論壇上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林透露，銀監(jiān)會(huì)正在抓緊研究規(guī)范地方債管理的辦法。尚福林并未透露這個(gè)管理辦法的細(xì)節(jié)，不過(guò)業(yè)界認(rèn)為，地方債的管理兩大目標(biāo)是重點(diǎn)：一是公開(kāi)透明，二是加強(qiáng)渠道控制。

 

　　銀監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，地方平臺(tái)貸款余額9.59萬(wàn)億元，不良貸款率0.14%。不過(guò)，對(duì)于這一數(shù)據(jù)，業(yè)界普遍持懷疑態(tài)度。

 

　　摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄認(rèn)為，地方債的總量不是問(wèn)題,問(wèn)題在于透明度不夠。首先要向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)債，市場(chǎng)要評(píng)判各個(gè)地方政府的誠(chéng)信，而且在誠(chéng)信的評(píng)判過(guò)程中，對(duì)地方政府的支出進(jìn)行監(jiān)管。通過(guò)市場(chǎng)化的渠道可以化解所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　另一個(gè)是渠道問(wèn)題，今年以來(lái)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確要求各大銀行停止新增地方平臺(tái)貸，但這仍然不能控制地方平臺(tái)貸的變相生長(zhǎng)，因?yàn)榘ㄐ磐性趦?nèi)的其他大部分的金融創(chuàng)新工具都可能為地方債輸血，管理辦法如何規(guī)范渠道問(wèn)題，是重點(diǎn)，也是難點(diǎn)。

 

　　人民幣 資本項(xiàng)目可兌換提速在即

 

　　在人民幣國(guó)際化的大趨勢(shì)下，資本項(xiàng)目可兌換這一前提條件該如何實(shí)現(xiàn)？央行行長(zhǎng)周小川表示，人民幣資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程會(huì)有所提速，根據(jù)我國(guó)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和改革基礎(chǔ)條件的變化擇機(jī)實(shí)施，成熟一項(xiàng)，推動(dòng)一項(xiàng)。

 

　　多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，目前我國(guó)國(guó)際收支相對(duì)平衡，是放開(kāi)資本項(xiàng)目管制的好時(shí)機(jī)。不過(guò)，對(duì)于我國(guó)資本項(xiàng)目改革進(jìn)程，央行的態(tài)度將起到?jīng)Q定性作用。但改革必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)與陣痛，有觀點(diǎn)認(rèn)為，資本項(xiàng)目放開(kāi)將會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有建立起其他有效手段來(lái)檢測(cè)和管理跨境資本流動(dòng)，將給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊；此外，跨境資金流動(dòng)往往是順周期的，放開(kāi)管制將加劇經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

 

　　對(duì)此，周小川表示，資本項(xiàng)目可兌換是一個(gè)有彈性的制度安排，不是一個(gè)“非黑即白”的選擇。實(shí)現(xiàn)可兌換后，監(jiān)管層仍然可以從宏觀審慎角度對(duì)可疑資金、外債、短期資本流動(dòng)等進(jìn)行管理，從而有效防范跨境資本流動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　銀行業(yè) 民資地位尷尬將破題

 

　　民資進(jìn)入金融領(lǐng)域，這一松綁早在上一屆政府就已經(jīng)放開(kāi)，但一直都停留在紙層面上。尚福林還表示，允許嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行。

 

　　有數(shù)據(jù)顯示，上海地區(qū)有小貸公司109家，給小微企業(yè)提供融資800多億元，但目前仍然遭遇政策歧視，例如金融企業(yè)的營(yíng)業(yè)稅為3%，小貸公司稅率為5%；金融機(jī)構(gòu)按照國(guó)家規(guī)定，可以得到涉農(nóng)貸款的補(bǔ)貼業(yè)務(wù)，但小貸公司則與此無(wú)緣。

 

　　尚福林指出，鼓勵(lì)民間資本投資入股和參與金融機(jī)構(gòu)的重組改造，允許發(fā)展成熟經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的村鎮(zhèn)銀行在最低股比要求內(nèi)調(diào)整主發(fā)起行與其他股東資本比例；允許嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行，進(jìn)入租賃公司和消費(fèi)金融公司等民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。

 

　　然而，6月以來(lái)，銀行間市場(chǎng)資金緊張，拆借利率暴漲，也暴露商業(yè)銀行流動(dòng)性管理和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的缺陷。而許多民間資本對(duì)從事金融運(yùn)營(yíng)與管理的經(jīng)驗(yàn)比較缺乏，逐利性、投機(jī)性強(qiáng)，也讓市場(chǎng)對(duì)民間資本風(fēng)控能力打了個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。尚福林認(rèn)為，民間資本的開(kāi)放也要有前提條件，監(jiān)管層將通過(guò)相關(guān)的制度安排，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，防止風(fēng)險(xiǎn)外溢。

 

　　保險(xiǎn)業(yè) 年底前推壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化

 

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)占GDP比重目前只有8%-9%，而發(fā)達(dá)國(guó)家這個(gè)比例是25%-30%，差距巨大。保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在此次論壇上的發(fā)言引發(fā)了業(yè)界的沉思：是什么原因?qū)е铝酥袊?guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重滯后？在業(yè)界看來(lái)，是市場(chǎng)化程度不夠，讓中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)缺乏活力。

 

　　保監(jiān)會(huì)副主席周延禮接受媒體采訪時(shí)表示，壽險(xiǎn)費(fèi)率制度改革年底前會(huì)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。項(xiàng)俊波也表示，市場(chǎng)化試點(diǎn)應(yīng)從壽險(xiǎn)費(fèi)率改革做起，下一步將重點(diǎn)研究推進(jìn)壽險(xiǎn)費(fèi)率政策的改革問(wèn)題，主要是放開(kāi)定價(jià)利率，管住準(zhǔn)備金的評(píng)估率。

 

 

　　據(jù)了解，壽險(xiǎn)市場(chǎng)商業(yè)化后，為了規(guī)避定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)對(duì)產(chǎn)品推出設(shè)定了預(yù)定利率2.5%的上限，所有壽險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率均以此來(lái)設(shè)計(jì)。但是，這一預(yù)定利率延用了14年卻從未調(diào)整過(guò)，隨著金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇已失去優(yōu)勢(shì)，不符合市場(chǎng)發(fā)展需求。項(xiàng)俊波也解釋?zhuān)?.5%的上限低于同期的銀行存款利率，嚴(yán)重抑制了保險(xiǎn)需求。

 

　　事實(shí)上，去年年底，主抓壽險(xiǎn)行業(yè)的保監(jiān)會(huì)主席助理黃洪也多次表示，壽險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定價(jià)機(jī)制不合理，公司依靠定價(jià)規(guī)則就能盈利，直接后果就是產(chǎn)品價(jià)格高，加大產(chǎn)品銷(xiāo)售難度，增加銷(xiāo)售成本，這不僅是產(chǎn)生銷(xiāo)售誤導(dǎo)和保險(xiǎn)難做的直接原因，也嚴(yán)重地扼殺了創(chuàng)新、阻礙了壽險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

 

　　不過(guò)壽險(xiǎn)費(fèi)率改革仍面臨重重阻力。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)郝演蘇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)就曾表示，壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化推動(dòng)的最大阻力應(yīng)該還是大型保險(xiǎn)公司，他們的市場(chǎng)份額比較大，如果放開(kāi)預(yù)定利率管制，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇，同時(shí)保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)成本將增加，保險(xiǎn)公司的利益空間將被壓縮。